在科技与金融深度融合的时代浪潮下，破解科技型企业融资难题、构建“科技-产业-金融”良性循环，已成为推动经济高质量发展的关键命题。近日，陕西省科技厅联合多部门评选的23个科技金融实践案例，正是探索这一命题的“解题密码”。

这些案例系统梳理了金融支持科技成果转化、企业孵化等领域的创新路径，不仅是陕西本土的实践结晶，更为全国科技金融生态建设提供了可复制、可推广的“陕西经验”。

西高投是西安高新区直属国企西安高新金融控股集团有限公司旗下的专业创投机构，也是西安高新区科创属性的核心载体，专注于高新技术企业的投资，聚焦集成电路、半导体、光子、生物医药等领域，致力“投早、投小、投科技”，针对性解决中小微企业尤其是科技型中小微企业“融资难”的问题。 

 该债券是西高投发行的全国首单创投企业“科技创新+中小微企业支持”公司债券，也是陕西省首单中小微企业支持债券，发行额度5亿元，首期已发行规模2.50亿元，募集资金将通过直接投资、投资或设立基金等方式，专项投资于支持科技创新型中小微企业发展的创业投资基金，或用于置换发行前一年以内面向中小微企业的科技创新领域投资支出。通过基金出资的形式将募集资金全部投向科技创新型中小微企业，符合中小微企业支持债券与科技创新公司债券的要求，实现了募集资金用途与债券品种的创新。

(一)投向科创中小微，助力区域新产业。

过往的“中小微支持债券”主要通过支付预付款、清偿应付款项、发放委托贷款等形式对中小型企业进行支持，且募集资金使用多数集中在与发行人联系密切的上下游当中，难以真正实现对科技创新型中小微企业的广泛支持，而该债券的募集资金用途为扣除发行费用后，通过基金出资的形式将募集资金全部投向科技创新型中小微企业，将债券融资与股权投资创新结合，同时符合中小微企业支持债券与科技创新公司债券的要求，为创投企业支持中小微企业发展开辟了全新路径。 

 (二)债券募集资金的具体投向。

根据合伙协议，繁星基金及致远基金目前均处于投资期内，在西高投完成对相关基金的认缴出资后，募集款项将主要投向“西安高新区工业企业梯度培育库入库企业”名单中的“小升规”培育库重点发展企业，以及“生物医药、新能源新材料、高端装备制造领域”具备核心竞争力的早中期优质企业。 

“西安高新区工业企业梯度培育库”是西安高新区为筛选符合国家产业政策、主营业务突出、竞争能力较强、盈利能力较好、具有发展潜力的重点企业而建立的梯度培育库，其按照“小升规”后备库、“专精特新”中小企业培育库、专精特新“小巨人”培育库、单项冠军培育库4个子库进行分级培育、分类管理，践行“培育一批、提升一批、认证一批”的培育思路，进行分层级、分梯队的动态建设。目前，首批“西安高新区工业企业梯度培育库入库企业”已于2023年10月公示。

(一)项目投资初显成效。

结合中小微企业支持债券的相关要求，在该债券项下，西高投已完成了对陕西聚泰新材料科技有限公司、西安驰达飞机零部件制造股份有限公司等多家科技型中小微企业的出资置换，置换后的资金仍可进一步投资于中小微企业。 

 (二)基金出资持续发力。

除上述已出资资金外，剩余债券募集资金将主要通过繁星基金和致远基金投向中小微企业，投资对象主要以“生物医药、新能源新材料、高端装备制造领域”具备核心竞争力的早中期优质企业以及“西安高新区工业企业梯度培育库入库企业”名单中的小升规企业为主，并通过持续的投后赋能，如为相关标的企业通过举办初创期企业投资路演会、人力资源对接会、产业供需洽谈会，解决企业资金融通、用工供给和订单需求等经营难题，帮助企业达到“小升规”标准，且满足“专精特新”中小企业培育库入库条件。 

 (三)模式创新业内瞩目。

该债券通过股权直投、基金出资及置换出资的方式将募集资金用于支持科技型中小微企业发展，在具备鲜明科技创新属性的同时，进一步将关注领域聚焦于支持“科技创新型中小微企业”发展，实现了债券融资和股权投资的有机结合，开创了创投企业支持中小微企业发展的新模式，具有突出的创新示范效应及宣传效应。  

债权与股权分属两个不同的领域，站在目前时点，IPO收紧的趋势相对明确，而以IPO为主要退出渠道进而获取利润的创投企业则不可避免地受到了波及。相反，债券市场则开始逐步转型，在监管持续的政策刺激下，债务增量更多被给予产业类公司，资金进一步流向实业领域。 

 该债券是全国首单创投企业“科技创新+中小微企业支持”公司债券，也是陕西省首单中小微企业支持债券，是对国家创新驱动发展战略、普惠金融战略、高质量发展战略的积极实践。西高投精准把握资本市场新动向，充分利用政策利好，以“债”之资金投向“股”之用途，以“债市募资+股权投资”的创新实践，为资金的高效利用提供了全新思路，通过杠杆进一步撬动股权投资生态形成，以资本之水灌溉科创之渠，为地区经济结构的优化升级提供科创动能，为实体经济的高质量发展提供科创基础。